‘विघटनकारी’ स्थिर सिक्के और वे कैसे ‘अन्य बाजारों को भी झटका’ दे सकते हैं

तीन अग्रणी का संचयी मार्केट कैप स्थिर सिक्के वर्ष की शुरुआत से तीन गुना से अधिक हो गया है 100 अरब डॉलर के आसपास मारा इस सप्ताह। बांधने की रस्सी, अमरीकी डालर का सिक्का, तथा बिनेंस यूएसडीके बाजार पूंजीकरण में क्रमशः १५८%, ४००% और ७४२% की वृद्धि हुई है।

अतीत में, अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) ने एक रिपोर्ट प्रकाशित की इन क्रिप्टो-परिसंपत्तियों के विकास पर प्रकाश डाला। हालांकि, बाद में लाइन के नीचे व्यापक आर्थिक समस्याओं पर कुछ लाल झंडे भी उठाए।

अब ऐसा प्रतीत होता है कि आईएमएफ ऐसी आशंका रखने वाला अकेला नहीं है।

“स्थिर सिक्के अन्य बाजारों को झटका दे सकते हैं”

‘बिग थ्री’ क्रेडिट रेटिंग एजेंसियों में से एक, फिच रेटिंग्स, है एक रिपोर्ट जारी की उनका कहना है कि स्थिर मुद्रा वृद्धि प्रतिभूतियों और वाणिज्यिक पत्र (सीपी) बाजारों को प्रभावित कर सकती है। एजेंसी के अनुसार, स्थिर मुद्रा “विघटनकारी” हो सकती है और “स्थिर मुद्रा से संबंधित अशांति” अन्य बाजारों में “झटके भेज” सकती है।

जैसा कि रिपोर्ट में बताया गया है, स्थिर स्टॉक तेजी से बढ़े हैं। उदाहरण के लिए, टीथर के पास जून 2021 के अंत तक जमा प्रमाणपत्र और सीपी में अपने भंडार का 49% हिस्सा था।

फिच ने कहा, “स्थिर स्टॉक में तेजी से वृद्धि का मतलब है कि ये प्रतिभूतियां पहले से ही अपेक्षाकृत बड़ी हैं।” “हालांकि टीथर की वार्षिक बाजार मूल्य वृद्धि 2Q21 में 45% तक धीमी हो गई, यह 2021 से 15 अक्टूबर की शुरुआत के बाद से 230% बढ़कर 68.6 बिलियन अमरीकी डालर तक पहुंच गई है।”

रिपोर्ट में यह भी पाया गया कि,

“वर्तमान विकास दर और आरक्षित आवंटन से पता चलता है कि स्थिर स्टॉक यूएस सीपी बाजार में एक महत्वपूर्ण निवेशक समूह बन सकता है।”

अब, निम्नलिखित परिकल्पनाओं पर विचार करें –

तेजी से स्थिर मुद्रा विस्तार और 20% सीमांत स्थिर मुद्रा आरक्षित वृद्धि वाणिज्यिक पत्र में जाने के साथ, बाद की स्थिर मुद्रा धारण 2023 के मध्य तक मुद्रा बाजार निधियों से आगे निकल सकती है।

Stablecoins पूर्वानुमानों को चुनौतीपूर्ण बनाते हैं?

इस बीच, उपरोक्त जोखिम और भी बढ़ सकता है। बहुत कुछ स्थिर मुद्रा ऑपरेटरों द्वारा उपयोग किए जाने वाले बुनियादी ढांचे और भागीदारों पर निर्भर करता है।

“स्थिर मुद्रा विकास की अस्थिर प्रकृति और वास्तविक होल्डिंग्स की अपारदर्शी प्रकृति पूर्वानुमान को चुनौतीपूर्ण बनाती है।”

ब्लूमबर्ग के बिजनेसवीक की एक हालिया रिपोर्ट भी लक्षित टीथर। मुख्य चिंता टीथर में इसी तरह की अपारदर्शिता के इर्द-गिर्द घूमती है। जैसा कि अपेक्षित था, टीथर ने इसके खिलाफ जोरदार प्रतिक्रिया व्यक्त की रिपोर्ट good, “किसी ने टीथर के अरबों को देखा?”

साथ ही, फिच रेटिंग्स भी आगाह इसके खिलाफ। दरअसल, रिपोर्ट मत था स्थिर मुद्रा “नए अल्पकालिक ऋण बाजार जोखिम पैदा कर सकती है।”

ऐसा कहा जा रहा है कि सुरक्षित संपत्तियों में अधिक भंडार रखने के लिए नियामक आवश्यकताएं अंततः वाणिज्यिक पेपर आवंटन को कम कर सकती हैं। साथ ही, यह इसके बजाय अल्पकालिक सरकारी ऋण पर स्थिर मुद्रा प्रभाव में सुधार कर सकता है। फिर भी, प्रमुख बाजारों में विनियमों का समय और विवरण – विशेष रूप से अमेरिका और यूरोपीय संघ – अस्पष्ट रहते हैं।

SHARE